创胜集团拟处置杭州CDMO资产 战略聚焦创新药主业

近日，创胜集团医药‑B（06628.HK）发布公告称，公司全资子公司杭州奕安济世生物药业有限公司与药明生物旗下杭州明德生物医药技术有限公司签署资产购买协议，拟作价人民币1.9亿元出售杭州CDMO相关资产，包括目标厂房土地使用权、房屋所有权、生产设备、存量业务合约等资产权益。本次交易为港交所上市规则项下主要交易，尚待股东大会批准及其他交割先决条件达成，交易完成后公司将不再持有该CDMO实体相关重资产权益，但完整保留全部核心工艺知识产权，将为公司带来财务、战略、业务模式多重正向价值。

本次交易的核心安排为剥离重资产厂房设施，完整保留全部核心技术知识产权。HiCB高度强化连续生物制造平台、ExcelPro CHO细胞培养基等全部底层工艺IP仍归属创胜集团，不受本次资产出售影响，未来可持续开展对外技术授权、合作开发等商业化活动。公司全部自有创新药管线知识产权完整留存，内部候选药物后续生产将通过市场化CMO合作模式保障，管线研发推进不受资产处置干扰。

在财务层面，此次拟以1.9亿元出售CDMO资产的交易将为公司带来多项实质性改善，有助于改善此前因CDMO服务减少导致的收入下滑、亏损状况。首先，交易将带来现金流入，所得净额将用于集团营运资金及自有管线开发，无需通过股权融资即可补充现金储备，夯实公司现金安全垫，为核心临床项目的持续推进提供有力支撑，改善持续经营基本面。其次，本次处置将显著压缩刚性固定成本，CDMO板块员工占集团总人数过半，伴随厂房折旧、GMP合规运维、设备维护等持续高额资本及运营开支；剥离重资产后，公司将大幅降低固定运营支出，收窄整体现金消耗速率，有效延长现金跑道，优化整体成本结构。同时，公司将摆脱生物药CDMO行业产能内卷、稼动率波动带来的经营压力，不再承担重资产制造业务回报周期长的经营风险。

战略层面，本次交易标志着创胜集团进一步完成业务定位升级，从“创新药+重资产CDMO代工”的双业务模式，转型为聚焦源头创新药研发的轻资产生物技术企业。公司将把管理层精力、研发资源集中投向自有核心管线，重点推进Claudin18.2抗体Osemitamab（TST001）、Blosozumab等临床后期候选药物的临床开发、注册申报与商业化筹备工作，不再分散资源于对外代工业务，进一步强化创新药企核心定位。

业务模式上，公司保留高附加值工艺技术资产，开启“技术授权变现”新增长路径。HiCB（高度一体化连续流生物工艺制造）连续流生产、CHO培养基等核心工艺平台将继续采用非独占许可模式对外输出，该模式允许公司保留全面的技术所有权，同时依靠技术授权费、里程碑付款、定制化CHO培养基优化服务及持续的培养基供应实现商业化，根据公司最新公布，创胜集团今年上半年己收到首付款人民币1000万，近期又收到第一笔里程碑付款人民币700万。该轻资产模式具备更高利润率，区别于传统CDMO代工业务，为公司开辟新的收入来源，相关所得款项还可再投资于平台升级及核心研发管线，实现技术价值持续释放。

资本市场维度，交易完成后公司业务叙事更加清晰，回归港股18A创新药企以市盈率、市销率、专利价值比等为核心的主流估值框架。结合港股18A板块的市场表现来看，市场可更加聚焦管线临床价值，消除CDMO代工业务对公司估值带来的干扰。行业龙头收购该套GMP厂房及存量业务合约，也侧面印证杭州工厂硬件体系、合规能力具备行业价值，而创胜持有底层工艺知识产权，未来可面向全行业继续开展技术合作。

创胜集团表示，本次资产处置是公司战略演进的关键一步，通过剥离资本效率偏低的重资产，实现资源向创新药主业的高度集中；在守住核心工艺技术资产前提下，以更精简的组织与成本结构，全力推进全球创新抗体药物研发，同时依托自有先进制造技术平台挖掘多元化商业化机会，为股东创造长期价值。