兴民智通2025年营收9.11亿元增16.66%，扣非净亏1.51亿元收窄51.86%

蓝鲸新闻4月29日讯，4月29日，兴民智通发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年营业收入为9.11亿元，同比增长16.66%；归母净利润为-3.24亿元，同比减少281.95%；扣非净利润为-1.51亿元，同比增长51.86%。营收增长主要源于钢制车轮业务收入规模扩大及结构优化，但盈利水平受大额非经营性损益拖累显著承压。全年经营活动现金流量净额为3477.56万元，显示主业现金流仍具韧性，而归母净利润由盈转亏，核心原因系公允价值变动损失达-2.92亿元及资产减值损失-4183.00万元等非经营性因素集中释放。

毛利率提升驱动经营质量改善。公司全年毛利率为16.86%，同比上升15.37个百分点，营业成本同比下降1.54%。该改善主要由钢制车轮业务带动——其收入占比达78.53%，毛利率同比提升18.32个百分点，成为整体毛利修复的核心动力；智驾服务收入占比为10.31%，与钢轮业务合计贡献近九成主营业务收入，反映收入结构持续向高毛利板块集中。境内市场收入占比89.34%，境外市场仅占10.66%，区域集中度进一步提高，境外拓展尚未形成实质性突破。值得注意的是，尽管毛利率明显回升，净利率却由上年同期的22.82%转为-35.60%，凸显非经营性因素对利润表的剧烈扰动。

非经常性损益主导业绩波动。非经常性损益总额为-1.74亿元，占归母净利润绝对值的53.71%。其中公允价值变动损失达-2.92亿元，系其他非流动金融资产市值大幅下跌所致，构成归母净利润同比大幅下滑的主因。剔除该影响后，扣非净利润为-1.51亿元，较上年-3.13亿元收窄51.86%，亏损幅度明显收敛。2025年第四季度单季营业收入为1.94亿元，归母净利润为-1.43亿元，扣非净利润为-1.54亿元，当季扣非亏损额高于全年平均水平，表明年末经营压力阶段性加剧。

销售费用为2279.73万元，同比增长35.74%，增速显著高于营收增幅，显示公司在营销端持续加码，但未能对冲非经营性亏损冲击。研发投入为692.97万元，同比下降15.90%，占营收比重为0.76%；研发人员数量为44人，较上年减少20.00%，投入规模与人力配置同步收缩，技术研发节奏趋于审慎。

资本结构与治理变动同步显现。2025年公司完成限制性股票激励授予，新增股份4791.06万股，总股本由6.21亿股增至6.68亿股。实际控制人变更为高赫男先生。合并报表期末可供分配利润为-16.32亿元，因此2025年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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