联美控股2026年半年报：双主业收入下滑，净利降逾三成

蓝鲸新闻8月28日讯，8月28日，联美控股(600167.SH)公布2026年中报，公司依托清洁供热与高铁数字媒体双主业运营，受制于供暖季结束导致的季节性收入确认节奏及广告业务调整，报告期业绩呈现营收与利润双降态势；同时，公司主动压降有息负债优化资本结构，但金融资产公允价值波动对当期损益造成显著拖累。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入17.35亿元，同比下降8.59%；归母净利润3.34亿元，同比下降36.40%；扣非净利润4.01亿元，同比下降19.71%。经营活动产生的现金流量净额为-3.66亿元，净流出规模较上年同期有所收窄。期末总资产156.23亿元，较上年末下降9.96%，主要系短期借款大幅减少所致。公司营收与利润同步下滑，且扣非净利润降幅小于归母净利润，显示主业盈利韧性尚存，但整体业绩受非经常性损益及投资收益波动影响较大。

从业务结构看，公司核心收入来源为清洁供热业务和高铁数字传媒业务。报告期内，清洁供热板块实现收入约15.07亿元，仍是公司业绩压舱石；高铁数字传媒板块（兆讯传媒）实现收入2.17亿元。业绩变动方面，营收下降主要系工程及接网收入以及广告收入减少所致。其中，供热业务受地产周期影响，新增面积增速放缓，但公司通过精细化管理和长协锁价策略，使得营业成本同比下降1.99%，一定程度上对冲了收入下滑压力。

然而，利润端大幅下滑主要受两方面因素挤压：一是子公司兆讯传媒人工成本增加导致销售费用上升，且广告行业竞争加剧致其净利润亏损2850万元；二是公司持有的交易性金融资产及其他权益工具投资受市场波动影响，公允价值变动损失达8659万元，严重侵蚀当期利润。此外，公司主动降低借款余额，短期借款较上年末减少51.27%至7.45亿元，财务费用因利息支出减少及汇兑收益转为净收益状态，显示出公司在去杠杆方面的决心。

展望后续，随着“十五五”开局之年绿色低碳转型政策落地，清洁供热作为国家碳达峰重点工程，有望获得政策支持红利，公司在水源热泵、生物质热电联产等领域的技术积累将转化为竞争优势。然而，公司仍面临原材料价格波动、宏观经济下行导致广告主缩减开支以及市场竞争加剧等风险。特别是高铁媒体业务受宏观消费景气度影响较大，若下游需求持续疲软，可能进一步承压。后续需重点关注供暖季启动后的供热面积增长情况、煤炭采购成本控制效果，以及高铁广告业务的客户恢复进度和非经常性损益对利润的扰动程度。

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