岭南控股2026年半年报：出境游业务发力，经营现金流显著承压

蓝鲸新闻8月27日讯，8月26日，岭南控股(000524.SZ)公布2026年中报，公司依托商旅出行与住宿业务双轮驱动，受益于旅游市场温和复苏及免签政策红利释放，报告期业绩稳中有进；同时，资产处置收益对利润形成一定贡献，但经营现金流因业务扩张采购增加而显著承压。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入22.36亿元，同比增长7.00%；归母净利润0.56亿元，同比增长13.93%；扣非净利润0.49亿元，同比增长3.08%。经营活动产生的现金流量净额为0.44亿元，同比大幅下降64.61%，主要系商旅业务规模扩大导致采购支付现金增加所致。期末货币资金17.63亿元，资产负债率41.10%，财务结构保持稳健。整体来看，公司营收与利润同步增长，主业盈利能力小幅改善，但利润增速高于扣非净利润增速，且经营现金流与净利润走势背离，业绩增长质量仍待观察。

从业务结构看，商旅出行（旅行社）业务是核心收入来源，报告期实现营收16.32亿元，占总营收比重达72.98%，同比增长6.29%，毛利率为12.43%。其中出境游业务表现亮眼，实现营收9.44亿元，同比增长11.20%，主要得益于免签政策效应释放及稀缺资源锁定能力增强。住宿业务方面，酒店管理板块营收1.41亿元，同比大幅增长34.67%，主要源于轻资产运营模式下的品牌输出加速及新签约项目增加；酒店经营板块营收4.55亿元，同比增长2.96%，毛利率维持在37.90%的高位。

值得注意的是，尽管广之旅和岭南酒店营收均实现增长，但两家核心子公司净利润分别同比下降6.58%和46.54%，主要受全国分销网络建设、新业态前期投入及运营成本费用增加影响，反映出公司在规模扩张期面临一定的成本管控压力。此外，报告期公司确认资产处置收益约699万元，主要系收到地铁建设永久用地补偿款，对当期利润产生正向贡献。

展望后续，随着“十五五”规划将“旅游强国”写入国家战略，文旅消费持续领跑服务消费市场，入境游便利化措施进一步优化，为公司出境游及入境游业务提供广阔空间。然而，行业市场竞争加剧、宏观经济波动以及服务质量管控风险仍是公司面临的主要挑战。特别是商旅业务前期投入带来的成本压力能否通过规模效应消化，以及新拓展的公寓、餐饮等业态能否如期贡献利润，仍存在不确定性。后续需重点关注公司出境游业务的毛利率变化趋势，以及经营活动现金流净额能否随回款节奏改善而回升。

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