上海医药2026年半年报：扣非净利增近两成，归母净利润下滑

蓝鲸新闻8月28日讯，8月27日，上海医药(601607.SH)公布2026年中报，公司依托医药工业与商业双轮驱动，受益于进口总代及创新药业务高增，营收保持稳健增长；但受一次性股权处置收益基数影响，归母净利润同比下滑，扣非净利润则实现显著增长，主业盈利质量持续优化。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入1474.70亿元，同比增长4.15%；归母净利润35.04亿元，同比下降21.40%；扣非归母净利润24.77亿元，同比增长17.98%。经营活动产生的现金流量净额为44.50亿元，同比大幅增长349.78%，显示公司经营造血能力显著增强。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税），合计拟派发约3.71亿元。营收与利润走势背离主要系非经常性损益波动所致，剔除一次性因素后，公司核心业务盈利能力稳步提升，经营现金流大幅改善印证了业绩增长的含金量。

从业务结构看，医药商业仍是收入支柱，实现销售收入1342.83亿元，同比增长3.75%；医药工业实现销售收入131.86亿元，同比增长8.44%，增速高于商业板块。工业板块贡献利润13.43亿元，同比增长1.51%；商业板块贡献利润17.94亿元，同比持平。

业绩变动的主要原因在于非经常性损益的大幅波动。去年同期公司处置中美上海施贵宝制药有限公司股权产生巨额投资收益，而本期此类一次性收益减少，导致归母净利润同比下滑。然而，反映主业经营实力的扣非净利润同比增长17.98%，主要得益于商业板块中进口总代业务收入超200亿元、同比增长超15%，以及创新药业务收入超330亿元、同比增长超29%的强劲拉动。此外，公司研发投入10.53亿元，占工业销售收入7.98%，多个创新药管线进入临床后期或申报上市阶段，为长期增长积蓄动能。

当前医药行业处于结构调整与创新转型的关键期，集采常态化与医保支付改革倒逼企业提升产品竞争力与供应链效率。公司凭借工商业一体化优势，在创新药全生命周期服务及高端医疗器械供应链领域具备较强壁垒。然而，公司仍面临研发项目进度不及预期、行业政策变化导致价格承压以及应收账款规模较大带来的资金占用风险。后续需重点关注公司创新药获批上市进度及商业化放量情况，以及经营现金流能否持续覆盖营运资金需求，以验证其高质量发展成色。

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